如何正确认识价值投资ღ★★，那就是寻找好行业里低估的好公司ღ★★。那么ღ★★，首先就要解决怎么寻找好行业的问题ღ★★。进入到这一模块ღ★★，我们就来学习如何找到有长期价值的好行业ღ★★。我给你介绍学习行业分析的三个主要模型ღ★★。有了这几个模型ღ★★，你再去看关心的行业ღ★★，就能心中有一把评判的标尺ღ★★，不至于不知道从何处下手了ღ★★。

　　PEST 是企业所处宏观环境分析模型ღ★★。所谓PESTღ★★，是由几个英文单词首字母组成的ღ★★： P就是政治（Politics）ღ★★，E是经济（Economy）ღ★★，S是社会（Society）ღ★★，T是技术（Technology）ღ★★。这些是企业的外部环境ღ★★，一般不受企业掌控ღ★★。而宏观环境对行业的影响是非常重要的ღ★★，只有把握住宏观发展的趋势ღ★★，才能判断行业的发展方向ღ★★。

　　政治对宏观环境的影响是显而易见的ღ★★，特别是一个国家或地区的政治制度ღ★★、体制ღ★★、方针政策等方面ღ★★，常常对行业的发展有着深远的影响ღ★★。世界各国的股市都受到政治影响ღ★★，而A股更是被称为“政策市”ღ★★，因为A股受政治影响更大一些ღ★★。所以当分析一个行业时ღ★★，一定要看政治环境是否稳定ღ★★，国家是否对这一行业进行更强的监管或者增加税收ღ★★。比如金融行业就是强监管行业ღ★★，分析金融行业就要先把金融监管政策彻底摸透ღ★★。

　　经济是指国民经济发展的总概况ღ★★，国际和国内经济形势以及发展趋势ღ★★，会在宏观上影响一个行业的发展ღ★★。具体还可以细分成4个层面ღ★★：

　　1ღ★★、社会经济结构层面尊龙人生就是搏ღ★★。ღ★★，主要是关注产业结构ღ★★，比如现在的供给侧结构性改革主要调整的就是产业结构ღ★★。像钢铁ღ★★、煤炭行业就属于产能过剩行业ღ★★，投资时一般不会选择这样的行业ღ★★。

　　2ღ★★、经济发展水平层面ღ★★，指的是国家经济发展的规模和速度ღ★★。比如我国在过去三十年GDP高速增长尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ★★，ღ★★，人均国民收入的增加ღ★★，都是经济发展水平提高的表现ღ★★，这种背景下投资和经济发展密切相关的行业就容易红利ღ★★，比如房地产ღ★★、基建行业ღ★★。

　　3ღ★★、宏观经济政策层面ღ★★，我们最常说的就是财政政策ღ★★、货币政策等ღ★★。比如ღ★★，货币政策宽松时对股市是利好ღ★★，特别是对银行ღ★★、房地产行业利好尊龙凯时人生就是博平台ღ★★。

　　4ღ★★、当前经济状况层面ღ★★，比如目前的通货膨胀率ღ★★、利率ღ★★、信贷投放以及政府补贴等ღ★★，也是选择行业的重要影响因素ღ★★，比如前几年新能源汽车行业有大量的政府补贴尊龙凯时ღ★★，而这个行业的股票涨得不错ღ★★。

　　社会环境ღ★★，它是指一定时期整个社会发展的一般状况ღ★★，主要包括人口变动ღ★★、社会风尚ღ★★、文化教育ღ★★、价值观念等等ღ★★。我国2015年出现人口红利拐点ღ★★，预示着之后的劳动力成本将逐年增加ღ★★，所以之前靠低成本劳动力的劳动密集型行业ღ★★，都纷纷面临转型ღ★★。同时人口增长也决定消费ღ★★，比如国家放开“二胎”政策以后ღ★★，母婴行业的公司股票马上上涨了一阵子ღ★★。生活方式的改变ღ★★，比如最近的垃圾分类ღ★★，是整个社会环保意识提高的表现ღ★★，所以利好垃圾分类和回收行业ღ★★。文化的影响也是不可忽视的尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღ★★，ღ★★，比如近几年电影行业的发展ღ★★，每年都有不少大片出现ღ★★，这个行业从长期来看ღ★★，会随着人们对精神文化的追求而持续发展狂咬一族ღ★★。

　　最后一个是技术ღ★★，指的是社会技术总水平及变化趋势ღ★★。这里既包含技术变迁ღ★★、技术突破对企业的影响ღ★★，还有技术和政治ღ★★、经济ღ★★、社会环境之间的互相作用狂咬一族尊龙凯时人生就是博平台ღ★★。科技不仅是全球化的驱动力ღ★★，也是企业的竞争优势所在ღ★★。今年科创板正式推出ღ★★，也是为了推动科技行业的发展和创新ღ★★，未来一定会有十倍大牛股出现ღ★★。

　　PEST模型主要是围绕着影响行业的外部因素来作评判ღ★★，我们再来讲行业分析中最常用的模型工具――波特模型ღ★★，这是一个更关注行业内部的分析模型ღ★★。

　　迈克尔·波特（Michael Porter）于20世纪70年代率先提出波特五力模型ღ★★。他认为行业中存在五种神秘力量ღ★★，当这五种力量混合在一起的时候ღ★★，就产生了足以影响行业发展的能力ღ★★。

　　这五种力量分别是行业内现有竞争者的竞争能力狂咬一族ღ★★、潜在竞争者进入的能力ღ★★、替代品的替代能力ღ★★、供应商讨价还价的能力ღ★★、购买者讨价还价的能力ღ★★。

　　通过使用波特模型ღ★★，就能对一家公司所处的行业有一个全面的了解ღ★★。我来举个例子ღ★★，比如说你关注一家公司ღ★★，它的主营业务是钢铁ღ★★。那钢铁行业是不是一个好行业呢？我们用波特模型来看看这个行业上下游的议价能力ღ★★。钢铁行业的供货方是全球三大铁矿巨头ღ★★，这三大巨头几乎垄断了全部的铁矿交易ღ★★，这就导致了国内钢铁企业基本就没有定价权和谈判的筹码ღ★★；而钢铁行业的买方ღ★★，几乎都是些大的汽车厂商ღ★★，因为汽车厂的采购量很大ღ★★，所以在谈判上钢铁企业也占不到一点便宜ღ★★，这就造成了整个行业两头受压的情况纺织行业ღ★★。ღ★★。

　　在经济不好的时候ღ★★，钢铁企业没有筹码让供货方降价狂咬一族ღ★★，来降低自己的成本ღ★★，所以直接就会面临巨额亏损的风险ღ★★。而在经济好的时候ღ★★，铁矿石的价格随之上涨ღ★★，钢铁企业又没有对下游涨价的话语权尊龙凯时人生就是博平台ღ★★，利润就会被大幅压缩ღ★★。

　　因此我们不难得出结论ღ★★，国内大部分钢铁企业长期亏损主要就是两个原因ღ★★：除了大家都熟知的产能过剩之外尊龙凯时人生就是博平台ღ★★，还有一个就是对上下游讨价还价的能力来看ღ★★，它本身就不能算是一个好行业ღ★★。

　　最后ღ★★，我们来介绍一下SWOT分析ღ★★。所谓SWOT分析尊龙人生就是博ღ★★！ღ★★，是基于内外部竞争环境和竞争条件下的态势分析ღ★★，S （strengths）是优势尊龙凯时人生就是博平台ღ★★、W （weaknesses）是劣势尊龙凯时人生就是博ღ★★，ღ★★，O （opportunities）是机会ღ★★、T （threats）是威胁ღ★★。运用这个模型ღ★★，可以对行业所处的竞争环境进行全面ღ★★、系统ღ★★、准确的分析ღ★★，从而制定相应的发展战略ღ★★、计划以及对策等ღ★★。SWOT分析常常被用来做企业内部分析ღ★★，但实际上ღ★★，它作为行业分析工具也十分有用ღ★★。

　　我们分析企业优势劣势的时候ღ★★，需要从整个价值链的每一个环节上狂咬一族ღ★★，将企业与竞争对手进行详细对比ღ★★，如产品是否新颖ღ★★，制造工艺是否复杂ღ★★，销售渠道是否畅通ღ★★，以及价格是否具有竞争性等ღ★★。如果一个企业在某一方面或几个方面的优势正是该行业企业应具备的关键成功要素ღ★★，那么该企业的综合竞争优势也许就强一些ღ★★。行业的优势和劣势ღ★★，其实就是所有行业所在的“赛道”的优劣ღ★★，需要经过认真研究才能判断一个行业的优劣ღ★★。

　　SWOT模型包含的四种因素中狂咬一族ღ★★，机会和威胁对行业来说更重要ღ★★，因为往往一个行业的振兴和衰落关键就隐藏在这些机会和威胁中ღ★★。机会早期经常是隐蔽的ღ★★，比如早期手机行业是无人问津的ღ★★，但苹果推出了智能手机之后ღ★★，手机厂商马上像雨后春笋般诞生了ღ★★。而来自其他行业的威胁ღ★★，也是需要警惕的尊龙凯时人生就是博平台ღ★★，比如对金融行业来说ღ★★，威胁可能来自互联网行业ღ★★。大型互联网公司用新技术做金融服务ღ★★，在市场上的竞争力非常强ღ★★，目前的余额宝等对银行的威胁是非常明显的ღ★★。

　　三个模型就介绍到这里ღ★★。价值投资的原则是放之四海而皆准的ღ★★，但是具体到分析方法和分析指标ღ★★，就得具体问题具体分析ღ★★。我们对行业进行分析的时候ღ★★，最好也是多个指标综合运用ღ★★，从不同的角度把握ღ★★，同时也不能完全拘泥于指标得到的结论ღ★★，还要关注公司所处的宏观环境以及行业未来发展的趋势ღ★★。

　　我们一起回顾一下这节在喜马拉雅上线的价值投资实战课内容ღ★★，我讲了PEST分析尊龙凯时官网ღ★★！ღ★★、波特模型和SWOT分析三种模型ღ★★，这些分析方法在进行价值投资的时候非常有用ღ★★，可以帮助你去判断行业和公司是否值得投资ღ★★，是否是投资的最好时机ღ★★。